Deze 3 onderschatte uitdagers zijn favoriet bij een hedgefonds

Nieuws 1 oktober 2026 - 08:30u

Beleggers richten zich vaak op de dominante bedrijven in een sector. Toch kunnen kleinere concurrenten aantrekkelijker gewaardeerd zijn. MarketWatch noemt drie aandelen: achterblijvers die favoriet zijn van een hedgefondsmanager.

Volgens Charles Lemonides, oprichter van hedgefonds ValueWorks, bestaat in sommige sectoren een ‘winner-takes-it-all’-misvatting: de markt gaat er te snel van uit dat de grootste speler alles zal winnen, terwijl kleinere uitdagers nog steeds sterke kansen bieden.

Lemonides kijkt vooral naar bedrijven die veel goedkoper zijn dan hun grotere concurrenten, gemeten naar ondernemingswaarde ten opzichte van verwachte omzet en de winst vóór rente en belastingen (EBIT). De waarderingen zijn gebaseerd op de consensusramingen van analisten (geraadpleegd via FactSet) voor de omzet en de EBIT.

Hij noemt drie achterblijvers die volgens hem interessanter kunnen zijn dan de markt momenteel inschat: Lyft, Maplebear en Rivian, tegenhangers van respectievelijk Uber, DoorDash en Tesla.

1. Lyft

• Ondernemingswaarde / verwachte omzet: 0,7
• Ondernemingswaarde / verwachte EBIT: 18,0
• Verwachte omzetgroei 2026-2028: 10,7%

Lyft wordt vaak gezien als de kleinere speler naast Uber. Toch vindt Lemonides dat beleggers het aandeel niet moeten afschrijven. Uber is groter en internationaler, maar Lyft biedt volgens hem een zuiverdere blootstelling aan de Amerikaanse markt voor ritdelen.

Lyft haalt vrijwel al zijn omzet uit ride-sharing en is bijna volledig actief in de VS. Uber is breder: 46% van de omzet in het tweede kwartaal kwam van buiten de VS en 48% uit bezorg- en vrachtactiviteiten.

Volgens de consensustaxaties, opgetekend door FactSet, groeit de omzet van Uber naar verwachting van $37,3 miljard in 2023 naar $57,8 miljard in 2026. Bij Lyft stijgt de omzet in dezelfde periode naar verwachting van $4,4 miljard naar $7,4 miljard. Procentueel ligt de groei daarmee hoger bij Lyft.

Ook de balans valt op. Lyft heeft ongeveer $900 miljoen aan totale schuld, tegenover $23,5 miljard bij Uber. Volgens Lemonides maakt dat de balans van Lyft eenvoudiger en minder zwaar belast.

De waarderingskloof is aanzienlijk. Lyft noteert tegen 0,7 keer de verwachte omzet, tegenover 2,4 keer voor Uber. De markt waardeert Uber daarmee veel hoger, terwijl Lyft volgens Lemonides nog steeds groeit en een duidelijkere focus heeft.

2. Maplebear (beter bekend als Instacart)

• Ondernemingswaarde/verwachte omzet: 2,5
• Ondernemingswaarde/verwachte EBIT: 13,1
• Verwachte omzetgroei 2026-2028: 10,6%

Maplebear, het bedrijf achter Instacart, wordt vaak vergeleken met DoorDash. Instacart richt zich van oudsher vooral op bezorging van boodschappen, terwijl DoorDash groot is geworden met maaltijdbezorging. Beide bedrijven breiden hun activiteiten inmiddels steeds verder naar elkaars terrein uit.

Toch is het waarderingsverschil groot. DoorDash noteert tegen 4,1 keer de verwachte omzet en 45,9 keer de verwachte EBIT. Instacart staat op respectievelijk 2,5 en 13,1 keer.

Lemonides noemt de kernactiviteit van DoorDash operationeel ‘makkelijker’ dan die van Instacart. Maaltijdbezorging is eenvoudiger te organiseren dan het bezorgen van boodschappen. Die complexiteit kan Instacart volgens hem juist beschermen tegen nieuwe concurrentie.

Een nieuwe speler die een boodschappenbezorging wil opbouwen, moet fors investeren in infrastructuur, personeel, logistiek en marketing. Daarmee is Instacart moeilijker te kopiëren. Volgens Lemonides beschikt het bedrijf daardoor over een concurrentievoordeel dat de markt mogelijk onderschat.

3. Rivian Automotive

• Ondernemingswaarde / verwachte omzet: 1,9
• Ondernemingswaarde / verwachte EBIT: niet van toepassing
• Verwachte omzetgroei 2026-2028: 44,7%

Rivian is nog niet winstgevend, waardoor de vergelijking met Tesla vooral op omzetwaardering wordt gemaakt. Rivian noteert tegen 1,9 keer de verwachte omzet. Tesla staat op 10,7 keer de verwachte omzet en 190,4 keer de verwachte EBIT.

Volgens Lemonides is dat verschil groot, zeker gezien het groeipotentieel van Rivian. Het bedrijf begon in het tweede kwartaal met de levering van de R2 SUV en verwacht dit jaar in totaal 62.000 tot 67.000 voertuigen af te leveren.

Rivian wil de productiecapaciteit in Normal, in de Amerikaanse staat Illinois, uiteindelijk opvoeren naar 215.000 voertuigen per jaar. Daar kan via de fabriek in Stanton Springs, Georgia, nog eens 300.000 voertuigen aan capaciteit bijkomen.

Lemonides is vooral positief over de R2. Hij ziet het model als een serieuze concurrent voor Tesla’s Model Y. Met een basisprijs van $44.990 kan de R2 volgens hem aantrekkelijk zijn voor een brede groep kopers.

Hij verwacht dat Rivian tegen het einde van dit jaar een productietempo van 100.000 voertuigen op jaarbasis kan bereiken en tegen eind volgend jaar 250.000. De winstgevendheid moet volgens hem volgen zodra de R2 voldoende schaal bereikt.

Waarom deze aandelen interessant kunnen zijn

De kern van de visie van Lemonides is dat de grootste speler in een sector niet automatisch de beste belegging is. Volgens de hedgefondsmanager liggen er kansen bij bedrijven die worden overschaduwd door grotere sectorgenoten, maar wel groeien en goedkoper worden gewaardeerd.

Uber, DoorDash en Tesla zijn bekend, dominant en populair bij beleggers. Hun kleinere rivalen kunnen volgens hem meer opwaarts potentieel bieden als ze blijven groeien en hun waarderingskloof verkleinen.

Lees ook: Zeven minder bekende, maar veelbelovende aandelen