De beursgang van SpaceX is een spel met grote risico’s

Nieuws 4 juni 2026 - 08:30u

Een beursgang was vroeger een kans om vroeg in te stappen bij een veelbelovend bedrijf. Bij SpaceX ligt dat anders. Barron’s legt het uit.

Als SpaceX in juni naar de beurs gaat, gebeurt dat waarschijnlijk tegen een waardering die richting 2 biljoen dollar gaat. Daarmee is SpaceX allang geen jonge groeibelofte meer, maar een megabedrijf met extreem hoge verwachtingen.

Dat past in een bredere trend. Grote private bedrijven blijven steeds langer buiten de beurs. Daardoor komen ze pas naar de markt als de waardering al enorm hoog is. Ook bedrijven als OpenAI, Anthropic, Databricks en Stripe zouden bij een succesvol beursdebuut van SpaceX kunnen volgen met waarderingen van 100 miljard dollar of meer.

Succes is niet gegarandeerd

Maar groot is niet automatisch beter. Historisch gezien presteren de grootste Amerikaanse beursgangen vaak slechter dan de brede markt. Van de Amerikaanse bedrijven die met een marktwaarde van minstens 15 miljard dollar naar de beurs gingen, versloegen slechts negen de S&P 500 vanaf de slotkoers op de eerste handelsdag. Slechts zeventien boekten überhaupt een positief rendement.

Er zijn uitzonderingen, zoals Google (15.500%) en Palantir (1347%). Maar daar staan tegenvallers tegenover zoals Lyft (-83%) en UiPath (-85%), die zwaar daalden na hun beursdebuut. Het patroon is duidelijk: IPO’s stijgen vaak op de eerste handelsdag, maar verliezen daarna geregeld momentum.

Interstellaire verwachtingen

Van SpaceX zijn de verwachtingen extreem. Bij een geschatte marktwaarde van 1,8 biljoen dollar zou het aandeel worden verhandeld tegen ongeveer 93 keer de omzet over de afgelopen twaalf maanden. Dat is een hoge prijs, zelfs voor een uitzonderlijk bedrijf.

Toch is de aantrekkingskracht begrijpelijk. SpaceX domineert de wereldwijde markt voor ruimtelanceringen. Met behulp van herbruikbare raketten heeft het bedrijf de kosten per lancering fors verlaagd. Starlink, de satellietinternetdienst, had eind maart 10,3 miljoen klanten en behaalde in 2025 een omzet van 11,4 miljard dollar met sterke marges.

Daarnaast probeert SpaceX zich te positioneren rond een nog groter toekomstverhaal: AI-datacenters in de ruimte. Het idee klinkt futuristisch, maar het bedrijf trekt al partners aan zoals Alphabet en Anthropic. In zijn prospectus schat SpaceX de omvang van deze markt op 26,5 biljoen dollar, bijna net zo groot als het bbp van de VS (31,9 biljoen dollar).

Tegelijkertijd is SpaceX nog niet winstgevend. Alleen al in het eerste kwartaal van 2026 rapporteerde het bedrijf een operationeel verlies van 1,9 miljard dollar, mede door een verlies van 2,5 miljard dollar in de AI-tak.

Risico bij particuliere dromers

De belangstelling van particuliere beleggers zal waarschijnlijk enorm zijn. SpaceX is al jaren een van de beroemdste private bedrijven ter wereld en is nauw verbonden met Elon Musk. Veel beleggers willen al lang instappen. Dat kan zorgen voor een forse stijging op de eerste handelsdag, maar ook voor grote koersschommelingen.

Een belangrijk risico zit bij bestaande private aandeelhouders. Vroege investeerders hebben enorme winsten op papier. Een beursgang geeft hun de kans om die winsten eindelijk te verzilveren. Meestal geldt na een IPO een lock-upperiode van zes maanden, maar bedrijven zoeken steeds vaker creatieve manieren om aandelen eerder of gefaseerd vrij te geven.

Bij SpaceX zouden delen van de aandelen bijvoorbeeld kunnen vrijkomen na kwartaalcijfers of bij bepaalde koersniveaus. Dat kan helpen om verkoopdruk te spreiden, maar hoe de markt zo’n enorme hoeveelheid nieuwe aandelen zal verwerken blijft onzeker.

Wall Street, we have a problem!

Daar komt nog iets bij. Indexfondsen kunnen sneller gedwongen worden om mega-IPO’s te kopen. Nasdaq heeft de wachttijd voor opname in de Nasdaq 100 voor megacaps verkort naar 15 handelsdagen. Ook S&P Dow Jones Indices overweegt de wachttijd voor opname in de S&P 500 te verkorten.

Dat kan extra vraag creëren op het moment dat vroege aandeelhouders liquiditeit zoeken. Voor particuliere beleggers is dat een lastig speelveld. Zij lopen het risico aandelen te kopen voor een opgeblazen prijs, terwijl insiders juist verkopen.

De verleiding om mee te doen zal groot zijn. Wie SpaceX niet koopt, kan snel last krijgen van de vrees om het ruimteschip te missen (FOMO). Maar beleggers moeten rekening houden met wilde koersbewegingen in de eerste maanden. De potentiële winst lijkt niet meer op die van een jonge start-up, terwijl het risico van een te hoge instapprijs wel groot is.

Afwachten

Barron’s vindt geduldig afwachten een verstandiger aanpak. Wacht op meerdere kwartaalrapporten, kijk hoe de omzet en winst zich ontwikkelen en observeer hoe de markt reageert zodra lock-ups aflopen en indexfondsen instappen.

De geschiedenis van Meta laat zien waarom dat kan lonen. Beleggers die na de eerste handelsdag kochten, deden het goed. Maar wie zes maanden later instapte, behaalde een nog hoger rendement.

Een IPO voelt vaak als het hoofdevenement, maar bij SpaceX kan het echte beleggingsverhaal heel goed pas daarna beginnen.

Lees ook: Megacap-IPO’s dwingen indexbeleggers tot scherpere keuzes