KBC Securities herziet de aanbeveling voor Fugro van Kopen naar Houden. Dat als gevolg van de opeenvolgende winstwaarschuwingen die het vertrouwen in het bedrijf ondermijnen. Over het nieuwe koersdoel (was 14 euro) is nog geen beslissing genomen.
Dit is de analyse van KBC Bank zoals geplaatst op Bolero.
Fugro heeft opnieuw een winstwaarschuwing afgegeven, de derde in twaalf maanden tijd. De onderneming ziet zich genoodzaakt haar financiële vooruitzichten voor 2025 in te trekken na verslechterde marktomstandigheden en uitgestelde projecten. “De recente ontwikkelingen onderstrepen de uitdagingen waarmee Fugro wordt geconfronteerd,” aldus KBC Securities-analist Kristof Samoy.
Fugro?
Fugro heeft wereldwijd een leidende positie in geotechnische, geofysische en geoscience diensten op het land en (voornamelijk) op zee. De onderneming behaalt 41% van de omzet in (offshore) olie & gas, 23% in infrastructuurmarkten, 32% in (offshore) hernieuwbare energie en 3% in water (voornamelijk kustbescherming). Fugro beschikt over een gevarieerde vloot van eigen en geleasde schepen (Marine divisie) en voertuigen (Land divisie).
Marktomstandigheden en impact op omzet
Volgens Kristof Samoy heeft Fugro haar financiële verwachtingen voor 2025 moeten bijstellen na een reeks ongunstige marktevoluties. Waar het bedrijf eerder nog uitging van een omzetgroei van twintig procent in de tweede helft van 2025, acht Kristof Samoy dit nu niet langer realistisch. Een breed scala aan projecten is getroffen, waarbij de meeste zijn uitgesteld tot 2026 en sommige zelfs zijn afgeslankt.
Dat resulteert in een geschatte omzetimpact van ongeveer honderd miljoen euro. Vooral in de olie- en gasmarkt, waar lagere grondstoffenprijzen wegen op de investeringsbereidheid, merkt Kristof Samoy de grootste negatieve dynamiek op. De diversificatie tussen hernieuwbare en traditionele energie levert volgens hem momenteel niet het gewenste stabiliserende effect op.
Kostenbesparingen en investeringsdiscipline
Het management van Fugro, zo stelt Kristof Samoy, blijft zich inzetten om winstgevendheid en kasstroom te beschermen. Naast het lopende kostenreductieprogramma, dat jaarlijks tachtig tot honderd miljoen euro moet opleveren, worden extra maatregelen genomen. Zo wordt het personeelsbestand met nog eens driehonderd voltijdsequivalenten verminderd, bovenop de eerder aangekondigde zevenhonderdvijftig.
Ook zal Fugro haar vloot verder optimaliseren, onder meer door het tijdelijk uit de vaart nemen (“warm stacking”) van enkele geofysische schepen tijdens de komende winter. Deze bijkomende maatregelen zullen vanaf eind 2025 effect sorteren, met een volledige doorwerking in 2026. Daarnaast wordt de kapitaalinvestering voor 2026 fors teruggeschroefd, terwijl voor de rest van 2025 de mogelijkheden daartoe beperkt zijn door reeds aangegane verplichtingen.
Onzekerheid en communicatie naar beleggers
Door de aanhoudende onzekerheid heeft Fugro besloten haar financiële guidance voor het volledige jaar 2025 in te trekken. Kristof Samoy wijst erop dat deze derde winstwaarschuwing in een jaar tijd het vertrouwen van beleggers in de voorspellende kracht van het management verder ondermijnt.
Ondanks de aangekondigde kosten- en investeringsmaatregelen en de aantrekkelijke waardering, blijft het sentiment rond het aandeel onder druk staan. Fugro zal op 31 oktober 2025 tijdens de reguliere trading update meer toelichting geven. Verder organiseert het bedrijf vandaag om 8.30 uur een analisten-call.
KBC Securities over Fugro
KBC Securities-analist Kristof Samoy blijft kritisch over de vooruitzichten van Fugro. Ondanks de inspanningen van het management om de kosten te drukken en de kasstroom te beschermen, wegen de opeenvolgende winstwaarschuwingen zwaar op het vertrouwen in het bedrijf. Kristof Samoy verlaagt daarom zijn aanbeveling naar een “Houden”-aanbeveling (voorheen “Opbouwen”) en plaatst het koersdoel (voorheen veertien euro) onder herziening.