SVBank debacle prima kans om te kopen

15 maart 2023 - 07:03u

Er is geen reden voor paniek, dus is de SVB paniek een uitgelezen kans voor beleggers om goedkoop aandelen te kopen.

De val van de SVBank is niet bijzonder, de reactie van de Amerikaanse en Britse overheid prima en de wereldwijde schrikreactie op de beurzen is de kans om goedkoop aandelen in te slaan want beleggers zijn onterecht pessimistisch. 

SVB debacle

De Silicon Valley Bank financierde riskante startups. Door de lage rente konden jarenlang nieuwe technologie bedrijven goedkoop geld lenen.

Maar de rente wordt sinds vorig jaar verhoogd en dit soort bedrijven kreeg het moeilijker. Verder belegde SVB de deposito's in obligaties. En hoe hoger de rente hoe lager de prijs voor staatsleningen. Dus toen de bank moest verkopen om geld uit te keren, werden er grote verliezen geleden.

De Amerikaanse overheid garandeert al het geld dat op de rekeningen van de Amerikaanse vestiging staat en voor het Britse deel geldt hetzelfde door de overname door HSBC.

Verder is er helemaal geen wereldwijde bankencrisis en door de inbreng van de Zwitserse centrale bank van 51 miljard euro in Credit Suisse lijkt ook dat met een sisser af te lopen.

Pessimisme

Kortom er is eigenlijk geen reden voor paniek en dan is paniek juist een geweldige kans om goedkoop aandelen te kopen.

Dat vindt ook Kristina Hooper, hoofdstrateeg bij Invesco, die meent dat beleggers onnodig pessimistisch zijn: My market view is based on realism, not pessimism.

Er zijn drie zaken waar beleggers zich zorgen over maken en dat is eigenlijk niet nodig. Misschien is het gedrag van Poetin de enige uitzondering maar mocht hij echt gek worden dan valt daar zoziezo niet op in te spelen.
Dit zijn de zorgen:

1. Zijn centrale banken te hawkish?

De Amerikaanse inflatie blijkt dan wel hardnekkig te zijn, maar hij koelt tenminste af, aldus Hooper. "Tegelijkertijd overstijgt de economische groei de verwachtingen: de verkoopcijfers van januari waren met 3% bijna het dubbele van de eerder verwachte 1,7%."

Hooper denkt dat de centrale banken hun havikachtige toon voorlopig zullen volhouden. "En dat is oké, zolang ze er maar niet in doorslaan."

De Fed heeft waarschijnlijk nog twee verhogingen nodig om orde op zaken te stellen, denkt ze. "Maar kijk naar de Bank of Canada, die in januari na een laatste renteverhoging de pauzeknop in durfde te drukken – en met succes. De Fed heeft stoere praatjes, maar ik voorzie dat ze binnen een paar maanden in Canada’s voetsporen treden. Ik ben realistisch, maar niet overdreven pessimistisch."

2. Gaan de bedrijfswinsten dit jaar in rook op?

Een andere reden voor de zwartkijkers zijn de bedrijfswinsten: beleggers zijn bang dat de klap van verkrapping tegelijk komt met de inflatiedreun. 

"Het laatste kwartaal van 2022 klaagde iedereen over 'tegenwind'. De realiteit is dat er wel tegengas móet worden geven met verkrapping als reactie op de inflatie. Maar veel bedrijven blijken zich al langer prima te kunnen redden onder zulke omstandigheden", constateert Hooper.

Dit blijkt ook uit de cijfers. Analisten voorspellen voor het eerste kwartaal van 2023 een kleine winstdaling van 5,4%, maar een omzetgroei van 1,9%. Het tweede kwartaal krimpen de winsten met 3,4% en neemt ook de omzet af met 0,1%. In het derde kwartaal herstellen zowel de winsten als de omzet zich met een groei van respectievelijk 3,3% en 1,4%. 

En in het laatste kwartaal van 2023 zien we naar verwachting een winstgroei van 9,7% en een omzetgroei van 3,4%. "Kortom, de bedrijfswinsten staan wel degelijk onder druk, maar het wordt niet dramatisch", concludeert ze.

3. Gooien geopolitieke risico’s alles overhoop?

"Deze vraag roept veel angst op. Ik ben geen geopolitiek expert, maar dit soort risico’s zijn er altijd. Soms zien we ze aankomen en soms overvallen ze ons."

Volgens Hooper heeft de aandelenmarkt zijn veerkracht bewezen in de crises, conflicten en rampen van de afgelopen 100 jaar. Voor langetermijnbeleggers is het volgens haar dan ook een vergissing om uit aandelen te stappen bij geopolitieke dreigingen. "Je mijdt dan een risico, maar loopt vervolgens ook het herstel mis."

Recency bias, ofwel focus op het nabije verleden, veroorzaakt een groot deel van het huidige pessimisme onder beleggers, stelt Hooper.

"Beleggers denken: vorig jaar was een slecht jaar dus dat zal dit jaar wel weer net zo zijn. Maar 2023 wordt het jaar van marktherstel, al zal het niet van een leien dakje gaan. Wellicht moeten de aandelenmarkten wat inleveren als de economie in onrustiger vaarwater terechtkomt. Maar mijns inziens is dat eerder een tijdelijke hobbel, en dan ook nog een die potentiële koopkansen biedt."