Komt er een bearmarkt aan?

8 februari 2022 - 07:34u

De beurzen zijn in het begin van dit jaar flink gedaald wereldwijd. Het ging zo hard dat er zelfs wordt gesproken over het begin van een bearmarkt. Dus geen correctie van rond de tien procent zoals jaarlijks meerdere malen kan voorkomen maar een aanhoudende zware daling. Maar wat is een bearmarkt precies en zitten we daarin?

Terugval kan duren 

Wel, volgens het economische onderzoeksbureau Oxford Economics, niet, zoals gemeldt door MarketWatch. 

"Aandelen flirten met het correctiegebied. Wij denken dat deze terugval nog wel even kan duren nu beleggers worstelen met een verkrappende Fed en minder hard groeiende bedrijfswinsten," aldus directeur Macrostrategie David Grosvenor in een toelichting.

"Wij denken echter niet dat dit het begin is van een nieuwe bearmarkt en wij blijven licht overwogen in aandelen wereldwijd, zij het dat we wat minder hebben geïnvesteerd in de Amerikaanse markt met al zijn groei-aandelen."

Correctie of bearmarkt 

Maar wat is het verschil tussen een correctie en een bearmarkt? Gelukkig voor beleggers hebben beide veelal duidelijke kenmerken. Meestal beginnen correcties als een plotselinge, op angst gebaseerde harde terugval. Bearmarkten beginnen veel geleidelijker.  

En ook de oorzaak van de daling is veelal verschillend. Bij een correctie speelt vaak (lichte) paniek door een specifieke gebeurtenis (conflict, olie, renteverhoging) een rol. Bearmarkten beginnen veelal met een onopvallende en geleidelijke daling van de koersen terwijl veel beleggers nog optimistisch zijn. Maar de economische signalen zijn al minder rooskleurig en kondigen een recessie aan of die is al  begonnen.

De meest concrete definitie van een berenmarkt wordt gegeven door het gerenommeerde Fisher Investments. De Amerikaanse geldbeheerder hanteert vier basisrichtlijnen.

De 2% regel 

Aan het begin van een bearmarkt dalen de aandelenkoersen naar onze mening over het algemeen met ongeveer 2% per maand.

Deze indicatie verschaft beleggers wellicht een tijdvenster waarin ze de marktontwikkeling kunnen inschatten om te beoordelen of er werkelijk sprake is van een bearmarkt, of van een op angst gebaseerde beurscorrectie.

De drie maanden regel 

Een van de meest gevaarlijke dingen die een belegger kan doen, is er te vroeg van uitgaan dat de markt heeft gepiekt, waardoor hij het rendement van de bullmarkt misloopt.

In plaats van te gissen wanneer zich mogelijk een marktpiek zal voordoen, maakt deze regel het u mogelijk om niet meteen te reageren, maar drie maanden te wachten om de fundamentals te kunnen beoordelen.

De 2/3e en 1/3e regel 

Fisher Investments heeft geconstateerd dat twee derde van een bearmarkt meestal wordt gekenmerkt door kleine koersdalingen.
En de grootste en meest ingrijpende dalingen vinden in de regel plaats tijdens het laatste derde deel van de bearmarkt.

De 18-maanden regel

Volgens Fisher Investments leert de ervaring dat bearmarkten zelden langer dan twee jaar duren.
Te lang wachten met herbeleggen in aandelen, kan tot gevolg hebben dat een belegger het vaak spectaculaire herstel van de koersen in het begin van een nieuwe bullmarkt misloopt.

Zonder recessie zelden een bearmarkt

Maar zitten we daarin of komt ie er aan? Volgens Grosvenor dus niet.

Als de economie zich niet in een recessie bevindt, betekent een correctie, bijvoorbeeld voor de S&P 500, gemiddeld een verlies van ongeveer 15%. "Bijna nooit eindigt dat in een bearmarkt", volgens Grosvenor.

Correcties S&P 500 sinds 1965

"Aangezien een recessie op dit moment onwaarschijnlijk lijkt en de mondiale groei volgens de prognoses dit jaar boven de trend zal blijven, is het lagere getal volgens ons een betere indicatie voor de potentiële omvang van de neergang."

De bedrijfsbalansen verkeren volgens Grosvenor in een betere staat dan voor de pandemie, en grote bedrijven beschikken over grote kasbuffers. In de afgelopen twee jaar van ultralage rente hebben die hun schuldlooptijden verlengd.

Dat alles maakt wanbetalingen en wijdverspreide bedrijfsnood minder waarschijnlijk, waarmee de kans op een recessie niet groot is, en de kans dat de S&P verder daalt dan -15% dus ook niet.