AEX 700 mythe ontmaskerd

17 mei 2013 - 17:00u

Er gaat bijna geen dag voorbij of in de media, mail, Koffiekamer, op Twitter, Facebook of waar dan ook heeft iemand het wel weer over AEX 700. U weet wel, de hoogste stand ooit. Ik begrijp dat niet. Waarom is die stand een soort van maat der dingen voor het Damrak?

Overal en altijd wordt die 700 er weer bijgesleept. Meestal om duidelijk te maken hoe eng en gevaarlijk aandelen wel niet zijn. Of alsof die 700 iets is waar we recht op hebben. Met een koerswinstverhouding van ongeveer 30 was 700 naar mijn bescheiden smaak echter meer een dronkenmanskoers.

Dat continu refereren aan die 700 vertroebelt het beeld. Want ondanks dat de index al dertien jaar dik onder die stand staat, leverde de AEX in haar bestaan (sinds 1983) gemiddeld per jaar 7% op, en met herbelegd dividend zelfs 10,6%. Dat zijn rendementen waar ik zo voor teken.

Ja maar, jammert het grote publiek, sinds 2000 had u gewoon verloren aan aandelen. Van 700 naar bijna 370 nu, en er stonden in de tussentijd nog wel ergere standen op het bord. Zelfs onder de 200. Feit!

• Klopt, tenminste als u boven een indexstand van nu circa 370 ooit in één keer al uw geld in de beurs had gestoken. Noem het gokken.
• Klopt niet, als u uw geld op een simpele - het is niet moeilijker dan sparen - maar verstandiger manier had ingelegd. Noem het beleggen.

Wat, +1,5% per jaar?!
Gaat u er goed voor zitten, want dit rekensommetje gelooft u niet. Ik heb er zelfs een weddenschap mee gewonnen met de welbekende belegger - ik ben discreet - Corné van Z. :-) Wat hebben mijn collega Pieter Kort en ik gedaan en uitgerekend?

• We hebben de hoogste maandslotstanden ooit genomen van de AEX en AEX herbeleggingsindex: augustus 2000 op 689,52 en 1250,27. Dáár startten we achteraf met beleggen.
• Vervolgens zijn we gaan middelen: tot en met april 2013 iedere maand consequent evenveel euro's (wij namen 1000 euro, maar het bedrag maakt niet uit) in beide indices steken.

Wat rekent Excel uit?

• Eindstand beleggen in AEX: 145.677 euro
• Rendement tov inleg = -4,8%
• Rendement per jaar (12,75 jaar) = -0,4%

• Eindstand beleggen in AEX herbeleggingsindex: 181.565 euro
• Rendement tov inleg = +18,7%
• Rendement per jaar (12,75 jaar) = +1,5%

Onvoorstelbare waardevernietiging
Hallo, bent u er nog? Eerlijk zeggen, dit had u niet gedacht, hé? Op de top der toppen instappen en dan toch rendement! OK, dit is bruto rendement. Na aftrek van kosten en desnoods ook vermogensrendementheffing en inflatie - zeg samen afgerond 5 à 6 % per jaar - komt u natuurlijk negatief uit.

Ja, u had al die jaren beter kunnen sparen, of, beter nog, uw geld in obligaties of goud steken. Dat wist alleen nog niemand in augustus 2000, tijdens de Grote Jubeljaren. Mijn punt is dat - en daarom neem ik ook die top der toppen als instapmoment - sinds augustus 2000 werkelijk a.l.l.e.s. fout is gegaan.

Nederlandse aandelen bakten er niks van, vielen bij bosjes om en werden per strekkende meter overgenomen. Diverse schandalen, economische ellende en bijna geen succesvolle nieuwkomers deden de rest. En dan tóch kapitaalbehoud voor degene die op het meest ongelukkige moment startte! Hoe is het mogelijk.

Kijk alleen al naar de AEX-fondsen die sinds 2000 zijn verdwenen, wat vaak met veel waardevernietiging gepaard ging. Om maar te zwijgen van de debacles TNT (PostNL), KPN, Aegon en ING. OK, zijn dit ze allemaal?

• Boskalis Westminster
• TomTom
• Fortis
• USG People
• Corporate Express
• Tele Atlas
• Vedior
• Hagemeyer
• Numico
• ABN Amro
• Rodamco Europe
• Getronics
• VNU
• Versatel
• P&O Nedlloyd
• Van der Moolen
• Gucci
• LogicaCMG
• KPNQwest
• UPC
• Corus
• VendexKBB
• Baan
• KLM

Conclusie
Wat is nu de moraal van mijn verhaal?

• Op de lange termijn verdient u eigenlijk altijd aan aandelen. Tenminste, als u niet de markt pobeert te timen en u stapgewijs inlegt. En dat heeft alles te maken met dividend, de belangrijkse kracht op de financiële markten.
• U ziet dat u met de meest simpele en stomme manier van beleggen - middelen - aardig presteert. Logisch. Uzelf bent namelijk uw grootste risico op de beurs met dat draaien en keren om achter de koerswinst van nu aan te hollen. Geduld is uw belangrijkste asset op de markt.
• De AEX is toch zo gek nog niet als we wel eens denken. Ondanks chronische underperformance en de Dutch Discount maakt dat mooie dividend veel goed. Stuurt u daarvoor even een bloemetje en een flesje naar vooral Royal Dutch Shell en Unilever.
• Kom eens met mooie en goedkope (één-op-één?) beleggingsproducten op de AEX herbeleggingsindex, Nederlandse fondshuizen! Eigenlijk zijn er alleen een handvol trackers. Die zijn wel handig en goedkoop. Zo spaart ThinkCapital u zelfs de beruchte 15% dividendbelasting uit.

Tot slot: nou nooit meer zeuren over AEX 700 :-) Prima instapmomentje is overdreven, maar zo heel gek was het ook niet. Onze Excel-sheet vindt u hier, als u zelf rekensommen wilt maken. Sowieso misschien een handig hebbedingetje: alle maanddata zit er in vanaf de start van de AEX en de herbeleggingsindex in 1983.

Oh ja, ik heb ooit uitgerekend wat iemand verdiende die een dag vóór Black Thursday 1929 op deze manier ging beleggen en dat ook 25 jaar volhield, totdat de (fictieve) S&P 500 in 1954 eindelijk weer dat record van 1929 op het bord kreeg. Dat rendement gelooft u helemaal niet :-)